《红周刊(博客,微博)》特约作者　籍承

　　《红周刊》：首先热烈欢迎张彤老师身体康复，燃情复出 。

　　张彤：我去 ，高烧月余
，好不容易退了，还让我“燃情 ”？

　　《红周刊》：你别说 ，你休养这一阵子
，我还挺用功的，以我现在的功底 ，就算你不回来
，估计我也能顶上了
。

　　张彤：那你顶一个让我看看吧。

　　《红周刊》：一些年报靓丽的上市公司，股价却大幅调整 ，如华锦股份预期2016年全年净利润将达18亿元至20亿元，每股收益高达1.13元至1.25元
，但公司股价近两周左右时间下跌幅度超过18%，目前值得关注 。

　　张彤：光看到这一层就想接班吗？华锦股份的涨跌 ，更多是受市场对公司产品未来价格走势判断的影响
，早在2016年半年报时，公司就已抛出同比大幅增长240.22%的靓丽业绩 ，但由于市场对公司产品价格未来的走势存在较大分歧
，因此虽然当时公司动态市盈率仅9倍左右，但公司股价不涨反跌
。

　　直至2016年11月 ，公司股价在部分主导产品价格持续稳定上涨的支撑下
，才出现了一波近70%的涨幅，而最近两周多的时间 ，由于市场再次对公司产品价格未来的走势产生分歧
，因此虽然目前市盈率仅为10倍多一点，但仍走势不佳。

　　《红周刊》：假设继续关注此类公司 ，应该注意什么呢？

　　张彤：最重要的仍是产品价格的波动，近期公司主导产品价格出现下滑
，是公司股价下跌的主要因素之一，那么未来若产品价格能够再创新高 ，就可以再次关注
，反之若公司产品价格从此一蹶不振，那么即使公司市盈率仅10倍多一点 ，也应放弃 。实际上通过华锦股份的财务报表
，我们应该关注的不应该只是华锦股份这一家公司
。

　　《红周刊》：还关注些什么呢？

　　张彤：华锦股份的年报尚未正式公布，但通过该公司的2016年半年报以及以往财报 ，你会发现华锦股份盈利能力最强的产品实际上是芳烃类产品
，2014年和2015年，公司芳烃类产品的毛利率分别为20.52%和21.82% ，而到了2016年中期
，公司的芳烃类产品毛利率飙升至42.50%，这在传统化工类产品中 ，可谓暴利产品。

　　《红周刊》：2016年上半年华锦股份的营业收入约131亿元，而公司的芳烃类产品的营业收入仅为8.35亿元左右
，占公司营业收入不足7%，即使毛利率再高 ，对公司利润的贡献度也应是有限的吧 。

　　张彤：你说的没错
，所以看一份年报，不应只关注一家公司 ，通过在华锦股份财报中挖掘到的信息
，去寻找以芳烃类产品为主营的上市公司，这样才能把看似无用的信息 ，为你所用。

　　《红周刊》：中国石油 、中国石化都有芳烃类产品
，但对这样巨无霸类公司而言，也应是杯水车薪吧
。

　　张彤：不妨看一看荣盛石化(002493,股吧) ，根据业绩快报
，2016年公司实现净利润19.27亿元，同比大增447.33% ，其中2016年四季度单季净利润近7亿元。而公司净利润同比与环比均大幅增长，正是与公司的200万吨芳烃项目的投产密切相关 。

　　《红周刊》：在我记忆中
，荣盛石化是一家以PTA为主业的上市公司，怎么又转行芳烃类产品了
。

　　张彤：是的 ，荣盛石化是PTA行业龙头企业
，控股和参股PTA产能约1340万吨，约占PTA全国总产能的28%。而芳烃作为PTA的上游产品 ，主要用于生产PTA
，并且主要集中在中国 。随着PTA产能的快速发展，芳烃的进口依存度依然较高 ，中国的芳烃产能虽有所增长
，但仍难以满足下游PTA的生产需要
。

　　荣盛石化的全资子公司中金石化的芳烃项目年产200万吨，约占全国产能的11.5% ，2016年该项目正式投产
，目前投产率已达9成以上。2015年上半年荣盛石化的净利润为7.27亿元，而中金石化贡献的净利润就达6.82亿元 ，可见芳烃项目对于荣盛石化的重要性 。

　　《红周刊》：芳烃类产品主要指苯
、二甲苯等产品，我看了一下产品价格
，近期此类产品价格有所下跌，是否会对荣盛石化的走势造成负面影响呢？

　　张彤：这其实也是荣盛石化业绩大增 ，但走势并不尽如人意的主要原因
，我们现在需要做的是时刻关注芳烃类产品价格的波动，若产品价格重拾升势 ，即是关注荣盛石化的时机
。中国是最大芳烃需求国
，而韩国为最大的供应国，目前“萨德危机
”还在持续 ，是否会影响到芳烃的供应及价格走势
，尚有待关注。

　　《红周刊》：那么目前还有哪些产品正处于上涨之中，未出现调整迹象呢？

　　张彤：维生素C 。■